登陆港交所不及一月，蜜雪冰城交出了2024全年的收货单。

　　首份上市财报表现，蜜雪冰城2024年全年交易收入达248.3亿元，同比增长22.3%；毛利80.6亿元，同比增长34.4%；净利润44.54亿元，同比增速高达39.8%。

　　限制3月26日收盘，蜜雪冰城高潮4.96%报收410.4港元，其股价较刊行价已累计高潮102.67%，市值糟蹋1500亿港元大关达到1547.45亿港元。

　　加盟费仅占2.5%，“供应链变现”如故中枢

　　与依赖直营的品牌不同，多年来蜜雪冰城走的是一条“加盟商赋能+供应链变现”的旅途。

　　财报表现，尽管蜜雪冰城加盟及干系职业收入仅6.2亿元，占比总收入2.5%，但加盟商数目方面，却由2023年的16784名加多至2024年的20976名。

　　而实在复古起248亿营收的，则是向加盟商销售开垦及物料的242.1亿元收入，占比高达97.5%。

　　这背后是蜜雪冰城耗时十年打造的供应链护城河。早在2012年，蜜雪冰城便开动自建产能，限制当今，已在河南、海南、广西、重庆、安徽建成五大坐蓐基地，总占地79万平素米，年产能达165万吨。

　　值得一提的是，财报表现，蜜雪冰城2024年获取了液体乳居品的食物坐蓐许可证，为自主坐蓐牛乳等乳成品铺平了说念路，也为扩大和晋升居品结构提供新的可能。

　　昔时一年，蜜雪冰城提神晋升了供应链恶果，镌汰了几许原材料的采购资本，使得来自商品销售的毛利率由2023年的28.8%上升至2024年的31.6%；受益于加盟店荟萃执续推广带来的边界效益，来自加盟和干系职业的毛利率由2023年的79.6%上升至2024年的80.4%。

　　下千里市集还是主战场，单店盈利材干濒临压力

　　为复古4.6万家门店的高效运转，蜜雪冰城构建起仓储+物流+配送的物流荟萃。财报表现，自2014年期，蜜雪冰城开动自建专属物流体系，限制2024年12月31日，蜜雪集团在中国内地共设27个仓库，在4个国异邦度开发了土产货化的仓储体系；配送荟萃则隐痛中国内地31个省份、自治区及直辖市、独特300个地级市，并隐痛4个国异邦度。

　　此前，门店数目一直是蜜雪冰城的中枢上风。财报表现，限制2024年12月31日，蜜雪集团各人门店总额达到46479家，比较2023年同时加多了8914家。其中2024年新开门店数目为10555家，上一年为9894家，关店门店数目2024年为1609家，上一年为1307家，关店门店数目有所上升。

　　从区域漫步看，低线城市还是蜜雪冰城的“主战场”。具体而言，从区域来看，其中一线的城市的门店1993家，在中国内地门店数目占比由上一年的4.6%晋升至4.8%；新一线城市门店为8143家，在中国内地门店数目占比由上一年的20.7%下滑至19.6%；二线城市门店数目为7600家，在中国内地门店数目占比由上一年的17.9%晋升至18.2%；三线城市及以下城市的门店为23858家，在中国内地门店数目占比由上一年的56.8%下滑至57.4%.

　　此外，蜜雪冰城缩减了直营店边界，直营门店2024年为17家，上一年为49家；位于中国内地除外的门店数目达到4895家，较2023年同时的4331家加多564家。

　　值得提神的是巨屌 porn，据此前招股书泄露，2024年前9个月，平均单店末端零卖额、日均零卖额、平均单店出杯量、日均订单量等中枢运营主见，同比均出现了不同进度的下滑。

　　具体而言，前年前三季度平均单店零卖额为108.27万元，而上一年同时为113.3万元，下滑了5.03万元；平均单店日均零卖额为4184.4元，上一年同时为4416.3元，下滑231.9元；平均单店出杯量为170721.6杯，而上一年同时为177168.5杯，减少6446.9杯；平均单店日均杯数为367杯，而上一年同时为376.1杯。

　　这在一定进度上反应出在高速推广下，蜜雪冰城的单店盈利材干濒临压力。

　　值得提神的是，财报莫得泄露限制2024年12月31日的平均单店末端零卖额、日均零卖额、平均单店出杯量、日均订单量等中枢运营主见。