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        本篇为天风证券副总裁、权衡分公司总司理赵晓光在天风证券“胶柱鼓瑟”2024三季度策略会上作题目为《打造超等产业舆图——以机器东说念主产业为例》的致辞。

　　赵晓光清楚，咱们应该干涉一个愈加细巧化的科学决议、科学权衡、细巧化运营、细巧化决议时间。近期他组织了机器东说念主产业潦倒游各人会议，经过10个小时的交流，通过来自各个范围的多位顶级各人的交叉和拼图，酿成了对于机器东说念主的超等舆图。赵晓光强调，非论是作念产业如故投资，都应该沿着这么的超等舆图“胶柱鼓瑟”。

　　他觉得权衡就三件事：积聚最专科的东说念主、挖掘最优秀的企业、判断最前瞻的趋势。如何开发超等舆图，找到为止的原因、原因的根原因，以及根原因的动态变化，才是有价值的深度权衡。

　　终末，赵晓光共享了对改日的判断和目标。他清楚，出海和东说念主工智能依然是宏不雅经济环境下比拟细目标契机，同期提倡宽恕信创产业的拐点。天风权衡将会厉兵秣马、负重致远扎根深度权衡，为客户打造百行万企的超等舆图。

　　会议实录

　　尊敬的诸君客户，锐利接待参加咱们三季度策略会，本次会议名字叫“胶柱鼓瑟”。今天早上我转头了客岁三次会议我的致辞：客岁3月份在北京，我的演讲骨子是“这一轮数据创新的结尾”，其时讲了两个契机：东说念主工智能的海浪和央企国企被低估，东说念主工智能和央企红利在往日一段时分取得很好的收益。客岁5月份策略会在珠海，我讲的题目是“底部的魔力”，其时以智高手机产业链为例，非论从供给端、产业端、需求端看到竣工的底部逻辑，若是你树立智高手机产业链也取得很好的收益。第三是客岁11月份，主要骨子是“再全球化”，论述再全球化带来的出海契机。本年咱们不错看到主要的市集契机便是这几个，央企红利、东说念主工智能、和东说念主工智能触发的智高手机产业链。

　　“胶柱鼓瑟”时间到来，打造产业的“超等舆图”

　　今天我想陈说的主题：“胶柱鼓瑟”时间到来。非论作念产业如故作念投资，咱们照旧告别了往日20年的粗心式的阶段，20年前企业家靠满腔热血，勇于拼搏，充分专揽中国的市集红利、成本市集杠杆、工程师红利，不太需要策略上的前瞻深度权衡，投资权衡亦然。

　　咱们应该干涉一个愈加细巧化的科学决议、科学权衡、细巧化运营、细巧化决议时间。便是咱们策略会的题目“胶柱鼓瑟”。战场上，作战需要舆图，咱们产业和投资，也需要一份具备超等构兵力的“舆图”，莫得这个舆图，死力不仅大打扣头，何况可能以火去蛾。以前咱们闲居说“居安念念危”，前两天我说应该叫“念念进”，但不是死力就行了，要怎么死力，向什么标的死力，就要有超等舆图。

　　这个舆图在空间上是立体的多端倪的。孔子登东山而小鲁，登泰山而小六合。咱们更要站在珠峰视线看地球，站在火星视线看太阳系色中色影院，以致更高视线看星河系，站的视角越高，看到的舆图越全景。同期，在时分的维度，这个舆图应该是动态的。

　　什么是“超等舆图”？以机器东说念主产业为例

　　那么什么是超等舆图？我以一个机器东说念主会议为例阐述。

　　近期我组织了机器东说念主产业潦倒游多位各人盘考，举止恶果十分好，盘考到凌晨两点。这个举止咱们邀请了机器东说念主范围全地点的各人。

　　领先，我请了当年带我见过马斯克的东说念主，他与马斯克、奥特曼等多位硅谷科技大佬保捏高频率调换。各人对全球的巨头们在作念什么，巨头们怎么看机器东说念主行业，他们怎么杀青机器东说念主的智能化，有十分中枢的信息和深远的判断。

　　第二位各人，前期1x机器东说念主公司刷爆一又友圈，这是由OpenAI行动中枢的鼓舞，修都了十年找到了落地场景的企业，以致不错判断这个公司有可能是手机里的苹果、汽车里的特斯拉，咱们请了一位对具身智能和外洋科技公司都很老练的各人，各人十分明晰1x的家具定位，以及供应商策略。通过交流咱们不错追踪到东说念主形机器东说念主干事的场景落地到什么阶段，怎么把大模子和机器东说念主深度勾通，供应链有哪些优秀的公司。通过交流不错了解到全球的机器东说念主领头羊的“舆图”。

　　第三位各人对东说念主工智能范围权衡十分深远，咱们意识17年，他前期去硅谷见了快要50位东说念主工智能产业东说念主士，围绕东说念主工智能、机器东说念主、智高手机、智能硬件产业链进行深远权衡。参与者持重给咱们讲了一下围绕东说念主工智能潦倒游产业链的阐述和逻辑。往日十年，有三个被咱们委派厚望的行业一直低于预期，分离是机器东说念主、无东说念主驾驶、元天地。而东说念主工智能触发了这三个行业拐点的到来。每个行业到了什么阶段？哪个行业先加快？比如机器东说念主，咱们看机器东说念主不行只看机器东说念主，要在东说念主工智能的大布景下看机器东说念主。在东说念主工智能工夫触发下，机器东说念主卑劣哪些行业驱动起来了，哪些时局至关要紧？通过对好意思国的追踪，不错有愈加深远的判断。

　　第四位各人参与过多家公司家具的检测，对产业链悉数上市公司和创业公司都很了解，对大略63家机器东说念主的上市公司都十分了解。通盘国内机器东说念主产业到什么阶段，每个时局到底是一个什么样的阶段，每个时局最佳的企业是哪些，都有比拟确实的判断。

　　第五位是哈工大机器东说念主范围的阐明，是机器东说念主范围的杰青，阐明亦然月球车、火星车的深度参与者，阐明从科研工夫上给咱们十分好地讲了一下机器东说念主产业发展的工夫趋势，这些非论对产业如故投资，都是很有价值的。

　　第六位对上游的传感器公司十分老练，包括六维力传感器、足底传感器、扭矩传感器、温度传感器、触觉传感器、智能皮肤传感器、液位传感器、红外成像传感器等等，尤其是机器东说念主中枢上游零部件“六维力传感器”。各人能够十分澄澈的为咱们分析六维力传感器的行业情况和改日趋势。

　　第七位亦然来自上游半导体产业的各人，咱们在构建一个通过卑劣看上游、通过上游看卑劣的企业。我当今保捏一个习气，每个月会和好多上游芯片公司，稀罕是定制芯片公司交流，追踪卑劣百行万企景气情况。由于芯片定制化，芯片企业需要十分了解卑劣哪些行业会比拟好，哪些企业客户会有远景，咱们对客岁光模块行业景气的追踪，便是收成于对芯片公司的追踪。这个权衡要领对追踪机器东说念主行业相通要紧。

　　第八位是机器东说念主权衡员，冯量在产业责任十年，也作念过机器东说念主的销售，黑白常懂机器东说念主产业和老练机器东说念主企业的权衡员。市集上至少一半的机器东说念主公司他都有了解过。

　　第九位是机器东说念主头部企业的聚创举始东说念主，亦然一位产业各人，不错从企业野心角度，提供好多有价值的产业信息，以及对创业者的提倡。他们和李泽湘敦厚的深圳科创学院也有深度融合。

　　第十位是作念卑劣应用的机器东说念主公司各人，跟他们的交流，咱们才发现中国有500万环卫工东说念主、285万煤矿工东说念主、5300万建筑工东说念主、500万以上护工，这些行业需求的进击性不是成本问题，而是年青东说念主不肯意再从事这些行业。各人很持重地给咱们共享环卫范围的机器东说念主和工东说念主如何协同，如何擢升服从，需要哪些中枢工夫。

　　十个小时的交流，通过来自各个范围顶级各人的交叉和拼图，咱们就酿成了对于机器东说念主的超等舆图，非论是作念产业如故投资，都应该沿着这么的超等舆图“胶柱鼓瑟”。

　　什么是有价值的权衡？

　　我作念了十七年的权衡、作念了十年的权衡所处罚者，总结下来什么是有价值的权衡？权衡就三件事：积聚最专科的东说念主、挖掘最优秀的企业、判断最前瞻的趋势。但好多时候咱们只低着头追踪下个季度公司的盈利，其实这些都是为止，而不是根柢原因。你只盯着一个单方面的点也不是权衡，哪怕你把这个点权衡的再透都不是权衡。如何开发这种超等舆图，找到为止的原因、原因的根原因，以及根原因的动态变化，才是有价值的深度权衡。

　　比如，围绕制造业的三个要紧产业趋势自动化、信息化、智能化，围绕这些要紧的产业时局，咱们如何开发一个从超微不雅到微不雅，从微不雅到中不雅，中不雅到宏不雅，宏不雅到超宏不雅这么一个念念路，是改日非论是作念产业如故作念投资的输赢手。我前段时分把机械行业488家上市公司看了一遍，狡计机行业366家公司看了一遍，把深圳和上海注册的890多家上市公司看了一遍，把60亿市值上市公司全看了一遍，天然看完后有了好多很直不雅的阐明。但这么的口头，再死力也莫得用率，最终如故基于对产业的正向系统化权衡，对产业的“胶柱鼓瑟”，智商确实挖掘最优秀的企业、判断最前瞻的趋势。

　　科学的权衡器用对于构建超等舆图也很要紧，咱们在权衡的流程中需要用科学的权衡要领。比如在汽车范围，找汽车采购和研发对汽车的每一个时局企业打分，主机厂、中枢tie1的企业家是很招供这种打分为止的。

　　对改日的判断与目标

　　出海和东说念主工智能依然是咱们靠近宏不雅经济环境下比拟好的契机。东说念主工智能改日的战场在智能硬件照旧有十分好的场景，智高手机是东说念主工智能下一个平坦大路的范围，改日东说念主工智能将触发机器东说念主、无东说念主驾驶和元天地这些从0到1的拐点。同期提倡宽恕信创产业的拐点。

　　感谢民众对天风权衡的守旧，咱们不停走向体系化、平台化和专科化，不停培养和成就优秀的分析师团队，本年客户占有率不停擢升，最新八月照旧超过历史新高。咱们将会厉兵秣马、负重致远扎根深度权衡，为客户打造百行万企的超等舆图。

　　要作念好超等舆图，打造产业权衡生态至关要紧。咱们在东说念主工智能、机器东说念主、信创、物联网、半导体、医药医疗、汽车、新材料等范围，聚首部委、产业协会、产业组织、各人平台共同融合，打造从科研体系到产业体系的深度相连，打造深度权衡体系。

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