妹妹 自慰

2025.1.10

中信期货：当今来看价钱陡立空间有限【横盘颤动】

在加蓬锰矿山巨头康密劳公布对华加蓬块最新远月报盘后，锰硅期货午后跳涨，最高潮幅达到3.7%。

康密劳2025年2月加蓬块报4.3好意思元/吨度，环比1月飞腾0.2好意思元/吨度；与此同期，斡旋矿业（CML）2025年2月澳块报4.6好意思元/吨度，环比同步飞腾0.2好意思元/吨度。尽管这一加价幅度相对可控，但在国内锰矿商场供需捏续偏紧的景色捏续接近一个月的时辰后，仍然给心情带来了较大幅度的开释。

在硅锰四季度复产补库后，上游锰矿库存资历了接近两个月时辰的去库，以国内最大的锰矿石口岸天津港为例，钢联数据露出锰矿库存从11月初的561万吨去库至上周的422.7万吨，去库幅度达到25%，这一幅度跳动往年同期，使得口岸锰矿总库存来到近五年同期最低水平，连结的去库使得商场累积了较万古辰的探涨心情，在当天要害报盘调涨后迎来聚合开释。

此外，凭证铁合金在线调研，凭证部分长协客户反映，2月对中国发运量将对比常量减半致使以上，现阶段南北口岸加蓬货源高度聚合，现货主流捏货商探涨意愿较强，年前预估口岸货源运动将进一步收紧。

尽管如斯妹妹 自慰，硅锰后市瞻望价钱陡立空间当今来看比拟有限，刻下硅锰供需较为平衡，平衡表露出刻下存在小于0.5万吨/周的累库，这一幅度不大，意味着短期难以发生减产负反映。节后下流建材需求存在季节性回暖，合金厂届时大约率随从复产，但这一空间带动的正反映空间有限。

总而言之，锰硅短期短期不太可能减产，中期复产空间稍小，当今来看价钱陡立空间有限，在老本上移后量度仍以6000-6400的区间颤动为主。

南华期货：加蓬锰矿供应扰动【偏多头】

受加蓬2月锰矿长协减量音讯影响，周五硅锰盘面应声拉涨，主力05收于6286，涨幅3.7%。现货方面，近期硅锰现货阴跌为主，10日主产地硅锰6517出厂报价5700-6000元/吨，商场不雅望心情浓厚。供应端，近期因现货承压、老本坚挺，硅锰厂亏蚀加重，但朔方内蒙古出产老本低，产能占比高，减产意愿不彊，硅锰供应多余问题严重，仓单库存捏续高增。

瞻望后市，盘面反弹有助于现货利润树立，进而带动硅锰厂增产。需求端，地产周期下行布景下，钢厂凭证利润天真鼎新铁水流向，螺纹钢产量占比逐年下滑，硅锰需求萎缩严重。凭证高炉测验和螺纹高炉利润估算，螺纹钢开工率或于近期见底，硅锰真金不怕火钢需求有望旯旮改善。

老本端，2024年3月，热带气旋Megan导致South32锰矿出口运载中断，口岸锰矿在短时辰内暴涨，刺激非澳国度增多发运，大批中下品矿石流入国内，为之后锰价暴跌埋下隐患。2024年9月下旬，口岸锰矿也曾跌破前低，国外矿山发运积极性受挫，纷繁上调出口报价，硅锰远媒人本支捏预期雅致。

近期，下流硅锰厂出产积极性雅致，访佛节前原料补库需求开释，锰矿供需结构改善，口岸现货去库挺价。加蓬锰矿入口量约占总入口量的14%，以高品矿石为主，属于国内稀缺矿种。据估算，本次加蓬锰矿发运减量或超15万吨，刻下锰矿库存低于季节性，且主流矿种货权聚合，锰矿价钱弹性高，或再度支捏硅锰走强，后续眷注加蓬锰矿发运进展。

瑞达期货：提议以逢高短空念念路对待【逢高作念空】

行情转头：本周锰硅商场偏弱脱手。期现连结走弱，价钱逐渐面对朔方老本线隔邻，下流冬储意愿不高，工场 不雅望为主，南边举座停产意愿较强。河钢集团1月硅锰采量11700吨，环比上月减少1900吨，同比昨年同期减少 450吨，短期需求旯旮改善。

行情瞻望：产业方面，化工焦价钱随主流冶金焦下调，锰矿价钱相对坚挺，老本支捏尚可；内蒙古仅个别新炉 子产量接济，年前个别工场仍有开炉预期，但时辰暂不解确，宁夏非标库货源减少，现货多聚合于厂库，捏货 老本相对低位，厂家资金压力一般，开工波动不彰着；南边产量仍有连接下落预期，寰宇187家孤独硅锰企业 样本：开工率（产能期骗率）寰宇45.16%，较上周减0.13%；日均产量28755吨，增15吨。需求方面，五大钢种 硅锰（周需求70%）115810吨，环比上周减2.37%，钢招虽在捏续进行，但储量一般，多数钢厂保管低库存政策， 终局过失，多数钢厂莫得2月份硅锰备货筹算，宏不雅影响松开，供需博弈捏续。

政策提议：SM2505合约探底回升，周五午后大幅拉涨，部分空头止盈离场，但基本面并未出现彰着改善，操作上提议以逢高短空念念路对待，请投资者详实风险死心。

华泰期货：短期内量度价钱将随从玄色板块颤动脱手【横盘颤动】

供应方面，硅锰供应仍处于中高位水平，开工率环比回升，厂家减产意愿一般，老本端支捏仍在。需求方面，年底测验钢厂多数暂未复产，硅锰短期需求偏弱，下流钢厂刚需采购为主，商场不雅望心情浓厚。短期内量度价钱将随从玄色板块颤动脱手，后续需眷注钢厂冬储补库过程。

光大期货：锰硅短期或保管低位颤动走势【横盘颤动】

跟着钢招络续进行，商场眷注要点更多聚焦于此，主流钢招1月锰硅合金招标数目11700吨妹妹 自慰，同比减少1900吨，询盘价为6100元/吨，最终订价尚未公布，商场不雅望心情较浓。基本面的驱开拔分有限，主产区产量无较大变化，老本端锰矿价钱相对踏实，样本企业库存数目位于浩荡区间内，举座驱动有限，走势需更多眷注钢招发扬及商场心情变化，玄色举座发扬偏弱下，对锰硅价钱有一定连累，量度短期低位颤动为主。