起首：IPO日报米菲兔 丝袜

　　人人光学元器件龙头、苹果华为中枢供应商浙江水晶光电科技股份有限公司（002273.SZ，下称“水晶光电”），近日抛出了一笔受争议的收购案——拟以自有及自筹资金3.235亿元收购广东埃科想科技有限公司（下称“广东埃科想”、“方向公司”）95.6%股权。

　　在这场升值率高达280%的关联交游背后，方向公司依旧处于捏续失掉景色，这究竟是上市公司借助收购进一步完善产业布局，照旧一场左手倒右手的“自家东谈主“交游？

　　制图：佘诗婕

　　大客户依赖

　　水晶光电是光电范围龙头，主要从事光学影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等范围关联产物的研发、分娩和销售。

　　公司产物之外售为主，部分产物出口新加坡、越南、泰国、马来西亚、日本、西洋等国外阛阓，论述期内的外售占比约为 77.47%。

　　公司连年来营收快速增长。2021年至2023年及2024年前三季度，生意收入限制差异为38.09亿元、43.76亿元、50.76亿元和41.10亿元；同期，归母净利润差异为4.42亿元、5.76亿元、6亿元和8.62亿元。

　　细分来看，公司业务主要触及光学光电子行业、反光材料行业和其他业务，其中，光学光电子行业是公司主要的收入起首，2023年占公司生意收入比重为92.49%。

　　光学产物最大的下贱期骗范围为智高手机、平板电脑等浮滥电子产物，历程多年的探讨，公司现在也曾和苹果、华为等确立了谐和联系。

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　　不外，跟着智高手机存量阛阓加重阛阓份额向头部企业市欢，公司也出现了一定的大客户依赖情况。收尾2023年12月31日，前五名客户占销售收入的比例为63.83%。

　　其中，公司第一大客户孝顺收入31.88%。据阛阓测度，第一大客户或为苹果公司。

　　另外，公司光学光电子产物在2023年库存量出现权贵加多，由2022年的1.02亿元高涨至2023年的1.8亿元，同比加多75.71%。

　　全体来看，公司业务现在主要市欢在手机类浮滥电子阛阓，车载光电业务占公司收入的比重尚小，且AR/VR 业务尚未干与量产销售，公司过度依赖手机类浮滥类电子产业的情况仍未改善。

　　在这种趋势下，公司意图进一步扩大产物布局，试图通过构建产业链闭环，在翌日兑现更佳的业务协同景色。

　　“自家东谈主”交游？

　　就被收购方来看，广东埃科想专注于3D视觉感知产物的本事研发、分娩和销售。水晶光电暗示，这次收购旨在优化公司业务结构，进一步拓展在增强推行（AR）和造谣推行（VR）范围的计谋布局，从而普及公司的中枢竞争力。

　　值得醒观点是，广东埃科想此前曾诡计孤独上市。可是，跟着这笔交游的达成，广东埃科想的上市诡计暂时遗弃。

　　事迹方面，方向公司现在营收限制较小，且净利处于失掉阶段。2023年至2024年前三季度，广东埃科想兑现营收差异为3655.91万元、2690.43万元，净利失掉6927.29万元、3744.57万元。

　　即便如斯，水晶光电仍决定高溢价收购。

　　字据公告内容，本次评估最终罗致收益法评估效果看成广东埃科想鼓吹一起权力的评估值，评估价值为3.41亿元，与归母净金钱8949.75万元比较，评估升值率达280.68%。

　　IPO日报发现，方向公司与水晶光电在此前就有着渊源。

　　广东埃科想确立于2020年，现在其主生意务通过全资子公司东莞埃科想科技有限公司（下称“东莞埃科想”）开展，2020年10月，水晶光电将关联固定金钱和本事，以8966万元转让给东莞埃科想。也便是说，东莞埃科想的业求本体是由水晶光电孵化而来。

　　而在金钱转让后，水晶光电和东莞埃科想捏续发生关联交游。

　　2021年公司向东莞埃科想销售商品1913.67万元。2023年，水晶光电对东莞埃科想的商品销售金额降至51.17万元，但应收账款从期初的298.24万元增至1407.41万元。

　　同期，两边启动触及寄予加工业务，由水晶光电提供主要材料，东莞埃科想提供加工管事，2024年前三季度，水晶光电向东莞埃科想支付加工费765.15万元。

　　而这次收购，水晶光电将从广东埃科想的13位鼓吹手中收购股权，其中三名关联方鼓吹——嘉兴卓进股权投资合股企业、嘉兴创进股权投资合股企业、南京翎贲昭离雷风恒股权投资合股企业，统共将获取1.556亿元的转让款，占总价款的47%。而经股权穿透后，这三家企业的背后，触及水晶光电的11位高管或董事。

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