大奶人体艺术 广发证券股份有限公司 2024 年 面向专科投资者公开荒行公司债券 （第四期）信用评级讲述        编号：CCXI-20243866D-01                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                   信用评级讲述                           声 明 ?   本次评级为交付评级，中诚信国际过头评估东说念主员与评级交付方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动孤独、     客不雅、公道的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或也曾认真对外公布的信息，以过头他根据监管章程汇集的信息，中诚信国际按照关系     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于关系信息的正当性、真的性、竣工性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及神志东说念主员履行了尽责访问和诚信义务，有充分事理保证本次评级免除了真的、客不雅、公道的原则。 ?   评级讲述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级圭臬和方法、评级要领作念出的孤独判断，未受评级交付     方、评级对象和其他第三方的侵略和影响。 ?   本评级讲述对评级对象信用现象的任何表述和判断仅算作关系决策参考之用，并不虞味着中诚信国际本体性建议任     何使用东说念主据此讲述采用投资、假贷等交游行动，也不可算作任何东说念主购买、出售或握有关系金融产物的依据。 ?   中诚信国际不合任何投资者使用本讲述所述的评级斥逐而出现的任何赔本负责，亦不合评级交付方、评级对象使用     本讲述或将本讲述提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级斥逐自本评级讲述出具之日起成效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将依期     或不依期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级斥逐或暂停、拆开评级等。 ?   根据监管条目，本评级讲述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行为。对于任何未经充分授权而使用本     讲述的行动，中诚信国际不承担任何包袱。                       追踪评级安排 ?   根据关系监管章程以及评级交付契约商定，中诚信国际将在评级斥逐灵验期内进行追踪评级。 ?   中诚信国际将在评级斥逐灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要     事项，评级交付方或评级对象应实时陈说中诚信国际并提供关系费事，中诚信国际拼集相关事项进行必要访问，及     时对该事项进行分析，据实阐发或调理评级斥逐，并按照关系王法进行信息败露。 ?   如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需费事，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错拆开或者消逝评级。                                     中诚信国际信用评级有限包袱公司                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                        信用评级讲述  刊行东说念主及评级斥逐                     广发证券股份有限公司                    AAA/褂讪                                                        品种一：AAA  本期债项评级斥逐                                                        品种二：AAA                               本期债券刊行界限不逾越 50 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一                               期限为 2 年，品种二期限为 3 年，设品种间回拨取舍权。本期债券票面利率  刊行要素                         为固定利率，按年付息，到期一次还本。本期债券在歇业计帐时的清偿法则                               等同于刊行东说念主平淡债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到                               期债务。                               中诚信国际确信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”                               或“刊行东说念主”）竞争实力较强、详尽金融工作能力握续晋升、领有业内泉源                               的科技金融模式以及资产管理转型成效权臣等正面身分对公司全体谋划及  评级不雅点                               信用水平的支握作用；同期，中诚信国际关爱到，行业竞争日趋热烈、盈利                               褂讪性存在一定压力、业务发展对风险管理建议更高条目以及监管方法对公                               司投行业务产生的后续影响等身分对公司谋划及信用现象形成的影响。  评级瞻望                         中诚信国际觉得，广发证券股份有限公司信用水平在将来 12~18 个月内将保                               握褂讪。  调级身分                         可能触发评级上调身分：不适用。                               可能触发评级下调身分：公司治理和里面限定出现首要缺欠和流毒；财务状                               况的恶化，如资产质料着落、成本金不足等；外部支握能力及意愿大幅弱化。                                      正 面    ? 多项主要谋划贪图一语气多年位居行业前哨，详尽竞争实力较强，行业地位杰出    ? 业务执照皆全，各项主要业务平衡发展，详尽金融工作能力握续晋升    ? 一直死力于于各项管理、工作及期间鼎新，渐渐打造业内泉源的科技金融模式    ? 领有行业泉源的资产管理能力，资产管理转型成效权臣                                      关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外开放，公司面对来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争    ? 宏不雅经济增速放减弱证券市集的波动性对公司盈利能力及盈利褂讪性组成一定压力    ? 鼎新业务及国际化的拓展对公司里面限定、风险管理水和缓合规运营能力建议更高条目    ? 监管方法变成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务履历已解禁，但收复成效仍待进一步历练 神志负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn 神志组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                             广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                             信用评级讲述 ? 财务概况          广发证券                 2021               2022               2023              2024.6/2024.1-6 总资产（亿元）                              5，358.55           6，172.56           6，821.82             6，893.28 股东权益（亿元）                             1，108.01           1，247.93           1，406.76             1，456.50 净成本（亿元）                               661.67             798.47             931.66                  982.58 营业收入（亿元）                              342.50             251.32             233.00                  117.78 净利润（亿元）                               120.55              88.98              78.63                   47.35 详尽收益总额（亿元）                            120.01              85.88              84.65                   62.47 平均成本答复率（%）                             11.32                7.55               5.92                     -- 营业用度率（%）                               46.60              54.95              59.59                   52.81 风险障翳率（%）                              197.71             186.58             233.36                  250.09 成本杠杆率（%）                               16.03              13.04              12.03                   12.43 流动性障翳率（%）                             238.90             213.79             222.43                  188.26 净褂讪资金率（%）                             163.37             147.26             129.57                  149.30 注：1数据开端为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特殊平淡结伴）审计并出具圭臬无保寄望见的 2021-2023 年度审计讲述，以及未经审 计的 2024 年半年度财务讲述；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计讲述期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计讲述期初数；2023 年财务数据 为审计讲述期末数。讲述中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险限定贪图的描写和分析均选拔母公司口径数据；2本讲述中所援用数据除特 别诠释外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”暗意不适用或数据不可比，特此诠释。 ? 同业业相比（2023 年数据）                               净成本（母公司口径）                净利润        平均成本答复率                风险障翳率   公司称呼          总资产（亿元）                                       （亿元）              （亿元）         （%）                   （%）   广发证券           6，821.82               931.66           78.63        5.92                 233.36   招商证券           6，958.53               793.70           87.69        7.39                 177.28   中金公司           6，243.07               441.26           61.64        6.03                 192.32   中信建投           5，227.52               668.59           70.47        7.39                 162.21 注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股 份有限公司”简称。 费事开端：公司提供及公开信息，中诚信国际整理                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 ? 评级模子 注： 外部支握：广发证券无履行限定东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽 宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用事迹集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）一语气 25 年位列前三 大股东，恒久褂讪的股权结构确保公司管理团队的一语气性和褂讪性；上述股东发展历史悠久，盈利能力较强，杠杆率低，财务弹性 较好。此外，算作总部在广东省的寰宇详尽类证券公司，公司在当地金融体系的勤劳性较高，简略赢顺应地政府的一定支握。受个 体信用现象的支握，外部支握晋升子级是履行使用的外部支握力度。 方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                       信用评级讲述 刊行东说念主概况    广发证券股份有限公司前身是 1991 年诞生的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交游营业    部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路补助股份有限公司后，成为在深交所上市的公    司。公司于 2015 年 4 月在香港汇聚交游扫数限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发    行 17.02 亿股，告捷召募资金 320.79 亿港币，斥逐 2024 年 6 月末，公司注册成本为 76.21 亿元    东说念主民币，无控股股东和履行限定东说念主。斥逐 2024 年 6 月末，公司共有平淡股股东 222，580 户，其    中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大    股份有限公司（以下简称“辽宁成大”                    ；股票代码：600739.SH）和中猴子用事迹集团股份有限公    司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）过头一致行动东说念主握股比例差异为 20.05%、    斥逐 2024 年 6 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 330 家营业部。    斥逐 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。                      表 1：斥逐 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司握股比例             子公司称呼               简称             业务性质            握股比例(%)     广发期货有限公司                   广发期货     商品期货经纪、金融期货经纪等            100.00     广发信德投资管理有限公司               广发信德     股权投资、为客户提供财务照拂人工作等         100.00     广发乾和投资有限公司                 广发乾和     神志投资、投资管理                 100.00     广发证券资产管理（广东）有限公司           广发资管     证券资产管理业务                  100.00     广发控股（香港）有限公司              广发控股香港    投资控股                      100.00     广发融资租借（广东）有限公司            广发融资租借    融资租借业务、租借业务等              100.00     广发基金管理有限公司                 广发基金     基金召募、基金销售、资产管理等            54.53                                         公开召募证券投资基金管理、基金销     易方达基金管理有限公司               易方达基金                                22.65                                         售、特定客户资产管理    费事开端：广发证券，中诚信国际整理 本期债券概况    本期债券刊行界限共计不逾越东说念主民币 50 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 2 年，    品种二期限为 3 年，设品种间回拨取舍权，回拨比例不受限定，刊行东说念主和簿记管理东说念主将根据本期    债券刊行申购情况，在总刊行界限内，由刊行东说念主和簿记管理东说念主协商一致，决定是否运用品种间回    拨取舍权，即减少其中一个品种的刊行界限，同期对另一品种的刊行界限增多疏导金额，单一品    种最大拨出界限不逾越其最大可刊行界限的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将    根据网下询价簿记斥逐，由公司与簿记管理东说念主按影相关章程，在利率询价区间内协商一致细目。    本期债券按年付息，到期一次还本。本期债券在歇业计帐时的清偿法则等同于刊行东说念主平淡债务。    本期债券为无担保债券。    本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。 业务风险 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际觉得，2024 年二季度中国经济呈现出角落放缓趋势，内需趋弱的压力仍待缓解，但稳增长政策效                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                        信用评级讲述 应握续开释或将支握下半年经济角落回升，深化窜改故意于中恒久经济增长核心的褂讪和晋升。    比增长 4.7%，环比增长 0.7%，皆较一季度有所下调。从三大产业看，第二产业对经济增长的贡    献率陆续晋升，第三产业的孝顺率有所回落。从三大需求看，最终糟践对经济增长的孝顺率为    的孝顺率与前值基本握平。    中诚信国际觉得，以各人第二大经济体的体量，在日益严峻复杂的环境下终了 5%的中高速增长，    体现出中国经济的实足韧性。其中，高期间制造业与当代工作迹增多值保握快速增长，出口回升    以及“两新”政策推动之下，制造业投资同比增长达到 9.5%，高期间制造业投资同比增长逾越    西洋政坛震动且在“去风险”框架下针对中国出口不休施压；从里面环境看，需求趋弱的压力尚    未得到灵验缓解，糟践超过是工作糟践的增长势头陆续放缓，房地产投资握续收缩对于固定投资    形成负担，化债经管也对经济增长形成了一定紧缩效应。    中诚信国际觉得，政策效应握续开释有助于支握下半年经济角落回升，二十届三中全会建议多项    深化窜改举措，将在中恒久内推动中国经济终了质的灵验晋升和量的合理增长。从财政政策看，    三季度新增专项债刊行界限或将逾越 1 万亿，超恒久超过国债陆续刊行且支握领域扩大，超过是    对于“两新”政策的支握有助于褂讪制造业投资与糟践改善。从货币政策看，LPR 窜改以及增设    临时利率走廊等方法有助于开放短端利率的下调空间，中央银行通过加大买卖国债对于流动性进    行转机有助于提高财政政策和货币政策的协同性。从深化窜改方法看，三中全会在完善市集经济    体制，推动高质料发展体制，健全宏不雅经济治理体系，以及完善对外开放体制等领域作念出全面部    署，窜改方法落地故意于晋升全要素坐褥率，也有助于晋升中国经济的中恒久增长核心。    详尽以上身分，中诚信国际保管对于 2024 年中国经济同比增长 5%傍边的预期，稳增长政策效    应握续开释加之窜改方法握续深化落地，中国经济握续回升向好的基本面未变。   详见《2024 年二季度宏不雅经济与政策分析》，讲述贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11296?type=1 行业概况 中诚信国际觉得，成本市集窜改进度提速，窜改利好握续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；                                          “新国九条” 的出台系统建议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策方法。    证券行业与宏不雅经济环境高度关系，跟着成本市集窜改深入鼓舞，窜改利好握续开释，全面注册    制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广    阔的发展空间。奉陪全面注册制下的市集扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式    拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户资产从房地产向金融资产出动的大趋势，重复资产配    置效率晋升，证券公司资产管理及资产管理的业务空间将增多；散户机构化趋势陆续，机构客户    群体渐渐壮大，以及客需运行的滋生品业务快速发展，证券公司的投研能力、交游能力、产物能    力等机构业务发展空间宽广；成本市集双向开放，市集和客户的国际化发展加速证券公司的国际                         广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                         信用评级讲述    化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本市集深化窜改下的资产管理、主动资管、大投    行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科详尽工作能力建议了更高的要    求；在此配景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平泉源以及合规安全谋划的详尽型头部证    券公司有望赢得更高的市集份额，而聚焦细分领域的本性型证券公司以及属地资源调动能力强的    中小证券公司亦有望赢得相反化发展上风，行业竞争样式呈现详尽化与相反化并举的时势。此    外，证监会支握头部证券公司通过业务鼎新、集团化谋划、并购重组等形势作念优作念强，或将促使    证券行业出现股权收购、兼并整合表象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管    严防风险推动成本市集高质料发展的些许见解》                        （以下简称“新国九条”），                                    “新国九条”坚握遐迩    相接、标本兼治、详尽施策，明确了成本市集高质料发展“五个必须”的长远内涵，分阶段盘算    了将来 5 年、2035 年、本世纪中世成本市集高质料发展的想法，系统建议了强监管、防风险、促    高质料发展的一揽子政策方法。同期证监会为系统性鼓舞落实“新国九条”                                    ，已出台或将出台若    干配套轨制王法，共同形成“1+N”政策体系。    详见《中国证券行业瞻望，2024 年 4 月》，讲述贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1 运营实力 中诚信国际觉得，广发证券的业务现象较好，多项谋划贪图位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程 度较高，业务分散较为平衡，资产管理业务、投资管理业务、交游及机构业务收入占相比高，且上述业务收 入行业排行靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务慎重收复，受成本市集波动影响，2023 年及 2024 年上 半年公司营业收入同比均有所下滑。    公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的市集竞争力，将来发展远景精致。                           表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）           营业收入                           金额             占比       金额            占比       金额            占比       金额              占比     资产管理业务                136.45          39.84   111.02         44.17   105.31         45.20       52.16        44.28     投资管理业务                126.63          36.97    99.43         39.56    78.91         33.87       34.27        29.09     交游及机构业务                68.67          20.05    28.66         11.40    37.09         15.92       27.84        23.64     投资银行业务                  4.36           1.27     6.02          2.40     5.82          2.50        3.42         2.91     其他                      6.40           1.87     6.19          2.46     5.86          2.52        0.09         0.08     营业收入共计                342.50         100.00   251.32        100.00   233.00        100.00   117.78          100.00     其他业务成本                     (20.58)                (10.60)                 (3.55)                   (3.53)     经调理后的营业收入                  321.92                  240.72                 229.45                   114.26    注：上表加总额如与共计数不一致，均系四舍五入所致    费事开端：广发证券，中诚信国际整理 资产管理板块    公司践行“以客户为中心”的谋划理念，加速鼓舞资产管理转型，根据客户需求及市集变化，握    续完善多资产多策略布局，提高资产管理详尽处分有探讨供给能力；在作念好客户工作、合规风控的    基础上，优化神志结构，斥逐 2023 年末，融资融券及股票质押业务界限均有所增长，但 2024 年    以来受成本市集颤动影响，斥逐 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务界限均较上年末有所    减少。                        广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                        信用评级讲述        公司资产管理板块主要包括资产管理及经纪、融资融券、回购交游和融资租借。受市集行情及交        易量下滑影响，2023 年公司资产管理业务板块终了收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处        较高水平。2024 年上半年公司资产管理业务板块收入同比小幅晋升，仍为营业收入最主要开端。        资产管理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的谋划理念，通过调理组织架构等        系列窜改鼓舞落实平台化转型，晋升工作住户资产管理能力；加强线上获客运营，积极开拓多渠        说念流量，发布全新 Z 世代 APP，握续晋升易淘金平台用户体验；加速鼓舞资产管理转型，根据客        户需求及市集变化，握续完善多资产多策略布局，提高资产管理详尽处分有探讨供给能力；加速推        动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构详尽工作平台，整合公司资源为机构与企业客户        提供详尽处分有探讨，晋升机构客户工作能力，完善机构客户工作体系。斥逐 2023 年末，公司代        销金融产物保有界限同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币市集公募基金保有界限在券商中位        列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融产物（含现款增利及淘金市集）销售和转让金额达 2，168        亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比着落 6.71%。2024 年上        半年，公司围绕高质料发展强化投研能力和投顾专科工作能力补助，握续打造相反化的产物和服        务供给体系，推动资产管理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦详尽化客户谋划        厚植客户基础，晋升详尽金融工作水平；紧跟政策导向，工作长线资金入市，崇敬交游公说念性；        坚握“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，斥逐 2024 年 6 月末公司代销金融        产物保有界限逾越 2，200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有逾越 4，400        东说念主赢得投资照拂人履历，行业排行第一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产        品（含现款增利及淘金市集）销售金额达 1，169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿        元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，握续向资产管理        转型，金融产物销售净收入、保有量及多市集交游佣金均终了同比增长。                      表 3：连年来公司代理买卖证券交游金额（单元：万亿元、%）            证券种类                     交游额      市集份额       交游额      市集份额       交游额      市集份额       交游额       市集份额             股票       20.03       3.88    16.99       3.78    15.79       3.71     7.77          3.84             基金        1.28       3.49     2.91       6.29     2.78       5.00     1.57          5.29             债券       37.81       4.99    42.05       4.76    49.82       4.94    24.65          4.83        注：上表数据为母公司数据，市集份额是指该类证券交游额占沪深两市该类证券消除期间交游总额的比例。        费事开端：广发证券，中诚信国际整理        期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全        资子公司广发期货（香港）有限公司过头全资子公司广发金融交游（英国）有限公司在国际主要        商品及滋生品市集为客户提供交游及计帐工作。2024 年上半年，广发期货坚握作念强主责主业，        深挖产业链及价值链，成交量及成交金额市集份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成        交量市集份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额市集份额 2.02%，较上年同期增        长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过曲折全资握股的子公司广发证券（香港）经纪有限公        司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪工作，涵盖在香港联交所及国社交游所上市        的股票、债券等金融产物，利用自主开荒的易淘金国际版交游系统，遵循拓展国外资产管理业务。                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                       信用评级讲述        量同比增多 28.75%，产物总收入同比增多 68.93%，资产管理收入同比增长 30.86%，资产管理转        型恶果裸露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润差异终了同比增长。        融资融券业务方面，获利于公司淳朴的客户基础、等闲的经纪汇集，公司融资融券业求终了慎重        发展。2023 年以来，公司驻足业务本源，坚握“客户中心导向”，在作念好客户工作、合规风控的        同期，促进业务健康有序发展。斥逐 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，        市集占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所着落。2023 年公司        融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率着落。斥逐 2023 年末，公司融资融券业        务的担保物公允价值2共计 2，558.68 亿元，较上年末略有晋升。因前期部分风险神志收回，境内        融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，斥逐 2023 年末，公司境外孖展业        务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，                                          。斥逐 2024 年 6 月末，公司融资        融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所着落，市集份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值        境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所晋升，将来仍需关爱该类业务的风险情        况。        回购交游业务方面，2023 年市集股票质押业务界限呈着落态势，公司审慎开展股票质押业务，        握续强化股票质押业务的风控准入，优化神志结构，股票质押业务界限有所高涨。斥逐 2023 年        末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，        股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所着落，因市集融资成本和平均界限着落，        保物公允价值共计 433.05 亿元，较上年末略有着落；因前期部分风险神志收回，买入返售金融        资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。斥逐 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展        场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所着落。                       表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）         融资融券业务余额                    940.09         830.25         889.89                   806.74         保管担保比例                      286.66         262.72         247.73                   234.76         融出资金利息收入                        60.73          54.56          52.08                 24.39         以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额        128.81             96.29      123.26                   112.12         践约保障比例                      330.54         298.42         237.11                   227.22         股票质押式回购利息收入                      7.53           6.58           5.10                   2.65        费事开端：广发证券，中诚信国际整理        另外，公司通过子公司广发融资租借开展融资租借。2023 年以来，融资租借行业发展握续放缓。        广发融资租借握续加强全面风险管理体系的补助与完善。斥逐 2024 年 6 月末，租借应收款净额        为 0.29 亿元。                 广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                 信用评级讲述 投资银行板块    股权融资及债务融资业务履历均已收复，关系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比    小幅着落，债权业务界限大幅增长，但将来仍需握续关爱监管方法带来的潜在影响。    公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照拂人业务。2020 年 7 月，广东    证监局对公司采用责令改正、暂停公司保荐机构履历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相关文    件 12 个月及责令限定高等管理东说念主员权柄的行政监管方法。斥逐当今，公司关系业务履历也曾恢    复，但监管方法潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有着落，在营业收    入中占比有所高涨。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有    所晋升。    股权融资方面，公司坚握把金融服求实体经济算作压根宗旨，助力实施鼎新运行发展、区域息争    发展等国度首要计谋，握续聚焦要点产业、要点区域和要点产物，加强科技鼎新、先进制造、医    疗健康、绿色发展等领域业务布局；坚握高质料发展，践行照拂运行模式，推崇集团详尽化金融    平台的上风，强化业务协同合营，全面晋升客户详尽工作能力，股权优质神志储备不休增多，重    点神志终了冲破；强化投行业务全过程质料管控，握续晋升投行业务执业质料。2023 年，公司完    成股权融资主承销派系 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初度公开荒行主承销派系    半年，公司积极贯彻落实国度计谋及监管政策，坚握将金融服求实体经济算作压根宗旨，把功能    性放在首要位置。公司聚焦工作新质坐褥力发展及国度计谋新兴产业，深耕要点区域，深入挖掘    专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分推崇集团详尽化金融平台的上风，为企业提供全生    命周期的成本市集详尽工作。公司握续强化投行业务全历程质料管控，切实履行成本市集看门东说念主    包袱。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资神志 3 单，主承销金额 69.45    亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，关系业务正平稳收复。    债务融资方面，公司推崇集团业务上风及协同效应，握续扩约莫点区域客户障翳，债券承销界限    快速增长，神志储备大幅增多，行业地位握续晋升。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承    销金额 2，444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债界限排行第    技鼎新债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等共计 67 期，承销界限 256.34 亿元，同    比均终了大幅增长。2024 年上半年，公司高度怜爱债券业务工作国度计谋，助推科技鼎新类企    业发展新质坐褥力。公司在严控展业风险的基础上，通过推崇集团协同上风、握续拓展要点区域、    强化里面窥探机制等举措，稳步晋升市时势位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低    碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1，524.28    亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，讲述期内公司主承销的主要信用债界限排行第 7，较    上年末高涨 1 位；主承销各品种科技鼎新债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳    转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，    承销金额 56.17 亿好意思元。                表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）                           广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                           信用评级讲述                             主承销派系               4            17           17               3            股票承销保荐                             主承销金额            14.25      184.07       163.67          69.45                             主承销期数              40           188          416              293             债券承销                             主承销金额        309.95       1，420.76     2，444.42       1，524.28        费事开端：广发证券，中诚信国际整理        财务照拂人业务方面，公司的财务照拂人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组        业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策指引的标的，积极参与优        质企业并购重组行为，聚焦新质坐褥力，助力企业通过并购重组终了产业整合。2023 年公司参        与完成多单具有市集影响力的并购重组交游。公司坚握以价值发现为核心，推崇公司照拂能力突        出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的详尽工作。2023 年公司终了财务照拂人业务        收入 0.38 亿元，同比略有着落。新三板业务方面，斥逐 2023 年末，公司算作主持券商握续督导        挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂        牌 3 单，斥逐 2024 年 6 月末，公司算作主持券商握续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特        新”企业占比达 76.74%。        此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过曲折全资握股的子公司广发融资（香港）有限公                     ）开展关系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、        司（以下简称“广发融资香港”        GDR、再融资及债券刊行）、财务照拂人等神志 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 神志 2        单，其中算作保荐代表东说念主 IPO 神志 1 单，刊行界限 10.46 亿港币，市集排行第 3；完成再融资项        目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资神志刊行总界限在扫数承        销商中平平分派的口径狡计，在香港市集股权融资业务排行中资证券公司第 3。 投资管理业务板块        公司握续晋升资产建设等核心能力，2023 年宏不雅经济下行、证券市集颤动以及部分客户赎回等        使得资管业务管理界限握续收缩，资产管理业务收入有所承压，2024 年以来管理界限有所回升；        公募基金业务管理界限居于行业泉源地位，具有较高的市集知名度和招供度；私募基金要点布局        新动力、TMT 和大糟践等行业，部分心志通过并购、上市等终了退出。        公司的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。2023        年公司投资管理业务板块终了收入同比有所减少，在营业收入中占比着落。2024 年上半年，受        基金费率着落导致相应收入减少影响，公司投资管理业务板块终了收入同比有所减少，在营业收        入中占比同比亦有所着落。        资产管理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及曲折全资握股的广发资产管理（香港）        有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产管理业务。广发资管管理投资于多种资产类        别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管        的客户主要包括生意银行、相信公司、其他机构投资者和悠闲监管条目的客户群体。2023 年，广        发资管握续夯实主动管理、产物创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等核心能力，加强基础设                            广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                            信用评级讲述        施补助，不休完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券市集颤动及部分客户赎回导致存量        产物界限着落、产物新发不足预期影响，广发资管的管理界限有所着落，斥逐 2023 年末，广发        资管管理的存续资产管理净值界限有所着落，其中，单一资产管理探讨管理净值界限有所晋升，        鸠合资产管理探讨和专项资产管理探讨的净值界限均有所着落。2023 年四季度，广发资管的私        募资产管理月均界限排行第七4。2024 年上半年，广发资管坚握推崇社会资产“管理者”的功能，        握续加强投研体系补助，晋升主动管理能力，积极鼓舞产物创设与业务拓展。根据中国证券投资        基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产管理月均界限排行第八。斥逐 2024 年 6 月        末，广发资管管理的鸠合资产管理探讨、单一资产管理探讨和专项资产管理探讨的净值界限均较        在国外资产管理业务领域，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供见解及资产管理工作。        广发控股香港是香港首批获 RQFII 履历的中资金融机构之一。                            表 6：连年来广发资管资产管理净值界限情况（单元：亿元）                       神志             2021            2022            2023                 2024.6            资产管理业务界限                    4，932.44        2，711.83        2，046.62              2，408.30            其中：鸠合资产管理                   3，525.61        2，106.69        1，186.55              1，508.46               单一资产管理                   1，297.97             539.30          801.24             807.80               专项资产管理                        108.85           65.84           58.83                 92.04        费事开端：广发证券，中诚信国际整理        公募基金管理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金        管理业务。广发基金和易方达基金皆为寰宇社保基金、基本养老保障基金的国内投资管理东说念主之        一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及渊博投资者提供资产管理工作，并可在中国境        内召募资金通过及格境内机构投资者探讨（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 形势投资于中        国境内成本市集；广发基金可在中国境内通过及格境内有限结伴东说念主探讨（QDLP）投资于境外资        本市集。广发基金方面，斥逐 2024 年 6 月末，广发基金管理的公募基金界限共计 14，277.90 亿        元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币市集型基金后的界限共计 7，840.67 亿元，行业排行第三         。易方达基金方面，斥逐 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金界限共计 19，134.15 亿元，较        私募基金管理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。2023 年，        广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业工作等行业。斥逐 2023 年末，广发信德管理基金        总界限逾越 170 亿元。在境外市集，公司主要通过曲折全资握股的子公司广发投资（香港）有限        公司过头下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要障翳高端制造、TMT、大消        费、生物医疗等领域，部分投资神志已通过并购退出或在香港、好意思国等证券交游所上市。 交游及机构业务板块        公司权益投资坚握价值投资策略，根据市集波动限定仓位；固收业务较好地限定了投资组合的久                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                   信用评级讲述     期、杠杆和界限；2023 年债券市集全体褂讪向好及滋生品业务收益增长，公司投资总收益同比     大幅增长。     公司的交游及机构业务板块主要包括权益投资及交游业务、固定收益销售及交游业务、股权滋生     品销售及交游业务、另类投资业务、投资照拂业务及资产托管业务。2023 年受债券市集全体稳     定向好及滋生品业务收益增长影响，全年公司交游及机构业务板块终了收入同比有所增长，在营     业收入中占比有所高涨，2024 年上半年，公司交游及机构业务板块收入及占比同比均有所晋升。     斥逐 2023 年末，公司金融资产投资共计 3，662.30 亿元，其中第一线索和第二线索公允价值计量     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比差异为 29.52%和 65.33%。斥逐     的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比差异为 38.33%和 57.47%。投资收     益方面，公司 2023 年终了投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年终了     投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。     公司权益投资及交游业务主要从事股票及新三板股票的作念市及交游。2023 年，A 股市集先扬后     抑，颤动加大。公司权益类投资坚握价值投资念念路，运用定增等多策略投资器用，根据市集波动     较好地限定了仓位。同期，公司通过作念市商工作，保管市集的流动性，减少市集剧烈波动，提高     订价效率，并悠闲公众投资者的投资需求。斥逐 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合     中的占比同比有所晋升，基金投资余额占比同比有所着落。2024 年上半年，A 股市集主要指数     涨跌互现，斥逐 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占相比年头有所着落，     基金投资余额占相比年头有所高涨。     公司固定收益销售及交游业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及     利率滋生品的作念市及交游。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、     相信公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券市集及交游所交游多类固定收益及     关系滋坐褥物，并提供作念市工作，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、     公司债券、国债期货、利率互换及圭臬债券远期等。公司通过签订固定收益滋生器用（如利率互     换、国债期货）以对冲因交游及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地限定反璧券投     资组合的久期、杠杆和投资界限，收拢了阶段性的市集契机，取得了较好的投资功绩。斥逐 2023     年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资界限增速较快影响，债权类投资在金     融投资组合中的占比有所着落。2024 年上半年，公司较好地限定反璧券投资组合的久期、杠杆     和投资界限，斥逐 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末     有所着落。                     表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）                   金额           占比       金额           占比       金额           占比       金额            占比      债券          1，457.63      61.64   1，887.10      61.78   2，083.44      56.89   1，818.41       48.39      基金           503.65       21.30    630.68       20.65    665.65       18.18   1，055.01       28.08      股权（含融出证券）    291.87       12.34    350.74       11.48    524.22       14.31    482.41        12.84 价值变动，不含对子营及合营企业投资收益、处置恒久股权投资产生的投资收益，下同。                   广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                   信用评级讲述    滋生金融资产            5.64     0.24     26.42      0.87     50.34      1.37     69.51      1.85    银行宽饶              8.00     0.34     11.33      0.37     40.56      1.11     64.07      1.70    证券公经宽饶产物        21.82      0.92     20.88      0.68     25.72      0.70     25.95      0.69    其他              76.29      3.23    127.47      4.17    272.37      7.44    242.31      6.45    共计            2，364.90   100.00   3，054.63   100.00   3，662.30   100.00   3，757.67   100.00   注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与共计数存在尾差。   费事开端：广发证券，中诚信国际整理   公司股权滋生品销售及交游业务包括非圭臬化产物、收益笔据以及场外滋生品等；同期，通过柜   台市集为非标产物以及收益笔据产物提供流动性支握，并从事股票挂钩金融产物及股票滋坐褥物   等品种作念市及交游。公司算作场外滋生品业务一级交游商，握续狂妄加强团队及系统补助，不休   晋升产物创设、策略鼎新及交游销售能力；通过开展收益互换、场外期权等业务，握续为机构客   户提供以场外滋生品为载体的资产建设和风险管融会决有探讨。斥逐 2023 年末，公司柜台市集累   计刊行产物数目 103，184 只，累计刊行产物界限约 24，456.3 亿元，期末产物市值约 1，895.24 亿   元。其中，2023 年新发产物数目 38，678 只，新发产物界限约 5，288.26 亿元。2023 年，跟着场内   滋生品标的渐渐丰富，场内滋生品市集流动性平稳高涨，投资者群体不休扩大。公司作念市及量化   自营投资较好地收拢了市集波动带来的交游契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通   过中证机构间报价系统和柜台市集刊行私募产物刊行私募产物 44，559 只，共计界限东说念主民币   公司的投资照拂业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上   市公司等多领域的投资照拂工作，赢得机构客户的分仓交游佣金收入。公司的股票照拂涵盖中国   院加强照拂对公司核心业务的推动和支握，进一步落地照拂运行的谋划模式，赋能各业务板块发   展；为政府部门的政策制定与产业盘算提供照拂支握，探索与要点科研高校建立产业孵化波折合   作机制，推崇“科技+金融”的桥梁作用。   公司的资产托管业务主要为各样资产管理产物提供优质的资产托管和基金工作迹务，所提供工作   的对象涵盖生意银行过头宽饶子公司、证券公司过头子公司、基金公司过头子公司、期货公司及   其子公司、私募基金管理东说念主等各样资产管理机构。2023 年，公司积极拓展市集并坚握协同展业，   加强 IT 系统补助，晋升详尽工作能力，强化风险限定体系，不休晋升业务竞争力和客户安适度。   斥逐 2023 年末，公司提供资产托管及基金工作的产物界限为 5，605.64 亿元，较 2022 年末增长   慎重发展。斥逐 2024 年 6 月末，公司托管产物数目 4，069 只，提供基金运营外包工作产物数目   另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股   权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发   乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新糟践、硬科技、软科技、特殊契机投资等几大领域。同期，   广发乾和共新增 30 个投资神志，投资金额 14.54 亿元。斥逐 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资   神志 314 个。 财务风险                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 中诚信国际觉得，2023 年广发证券受市集环境影响，盈利水平以及部分偿债能力贪图有所着落。但其较好的 里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资能力为到期债务续接提供一定保障，全体偿债能力仍保握 在较好水平。 盈利能力及盈利褂讪性    线功绩均有所下滑，全体盈利水平有所弱化。2024 年上半年，公司净利润同比有所承压，但受    其他权益器用投资公允价值高涨影响，详尽收益总额同比有所晋升。    证券公司的盈利现象变化趋势和经济环境以及证券市集的走势具有较强的关系性。2023 年，受    国内经济复苏预期调理，重复地缘政事风险等外部身分影响，成本市集全体呈颤动态势，交投活    跃度较上年有所着落，公司资产管理、投资银行及投资管理等业务条线营业收入均出现不同程度    下滑。受上述身分共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所着落。    从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入开端之一，连年来握续下滑。具    体来看，财务管理业务方面，受市集活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下    降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 神志审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比    略有着落。资产管理业务方面，主要受业务界限收缩影响，全年公司资产管理业务净收入同比大    幅着落。基金管理业务方面，2023 年在公募基金费率窜改的配景下，公司裁减产物管理费与托    管费率，加之权益类基金界限着落，受此影响，基金管理业务净收入同比有所着落。    利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及    其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同    比有所高涨；利息开销主要由卖出回购金融资产款利息开销和应酬债券利息开销等组成，同期，    主要受卖出回购金融资产款利息开销增多影响，公司利息开销同比有所高涨。受此影响，全年公    司利息净收入较上年有所着落。    投资收益及公允价值变动收益方面，受债券市集行情及滋生品业务收益增长影响，2023 年公司    投资收益及公允价值变动收益均大幅晋升，在营业收入中的占相比上年有所高涨。此外，受大批    商品销售关系期货现货业务减少影响，其他业务收入过头他业务成本均大幅着落，对营业收入的    孝顺较低。                        表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）                     金额           占比       金额           占比        金额           占比       金额           占比     手续费及佣金净收入      18，784.57     54.85   16，363.19     65.11   14，512.34      62.29   6，659.56          56.54     其中：经纪业务净收     入           投资银行业务     净收入           基金管理业务     净收入           资产管理业务     净收入                 广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                 信用评级讲述  投资净收益（含公允  价值变动损益）  利息净收入         4，930.92          14.40    4，101.11             16.32       3，136.02          13.46       894.07              7.59  汇兑损益              4.27           0.01        (47.04)         (0.19)        (10.18)          (0.04)       15.31              0.13  其他            3，305.61           9.65    2，514.43             10.00       1，371.71           5.89       430.84              3.66  营业收入共计       34，249.99         100.00   25，132.01            100.00      23，299.53        100.00      11，778.12           100.00  其他业务成本            (2，057.59)                    (1，059.76)                     (354.63)                       (352.52)  经调理后的营业收入         32，192.40                     24，072.26                      22，944.90                      11，425.60 注：由于四舍五入的原因，可能存在分项数加和与总额有尾差。 费事开端：广发证券，中诚信国际整理 在营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及管理 用度中占比相对较高。2023 年公司业务及管理费较上年基本握平，但受营业收入着落影响，公 司营业用度率较上年有所高涨。信用减值赔本方面，公司实行新金融器用准则，运用三阶段减值 模子计量预期信用赔本，2023 年计提信用减值赔本 0.95 亿元，同比有所增多，主要系买入返售 金融资产和融出资金转回减值赔本同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所增多所 致。此外，由于 2023 年税前利润着落以及国债、基金等免税投资资产界限增长，公司计提所得 税用度同比大幅减少。 受上述身分共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所着落。同期，公司其他债权投 资公允价值变动同比大幅晋升，其他详尽收益同比由负转正。此外，受净利润着落幅度较大影响， 公司详尽收益总额同比略有着落。从利润率来看，2023 年公司平均成本答复率和平均资产答复 率同比均有所着落，盈利能力有所弱化。盈利褂讪性方面，连年来公司业务发展慎重，盈利褂讪 性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动悉数有所高涨，盈利褂讪水平有所 着落。          公司营业收入同比下滑 11.02%。                           具体来看，手续费及佣金净收入同比着落 13.40%， 其中基金管理业务净收入和经纪业务净收入差异较上年同期着落 19.79%和 8.60%，投资银行业 务净收入同比有所晋升，资产管理净收入较上年同期有所着落，但收入孝顺度均较低。同期，公 司投资收益及公允价值变动损益共计同比大幅增长 28.59%，利息净收入同比着落 48.19%，主要 系融资融券利息收入和其他债权投资利息收入减少，以及卖出回购金融资产款和短期借债利息支 出增多所致。营业开销方面，2024 年上半年，公司业务及管理费同比有所着落；同期，转回音用 减值赔本 0.24 亿元。受上述身分共同影响，2024 年上半年，公司净利润同比着落 6.97%。此外， 其他权益器用投资公允价值变动增多推动其他详尽收益的税后净额同比大幅增长，详尽收益总额 同比增多 7.75%。                    表 9：连年来公司主要盈利贪图（单元：亿元、%）  经调理后的营业收入                          321.92                      240.72                        229.45                      114.26  业务及管理费                            (159.61)                    (138.09)                     (138.85)                      (62.20)  营业利润                               150.25                      104.48                         87.95                        51.30  净利润                                120.55                       88.98                         78.63                        47.35  其他详尽收益                              (0.54)                      (3.10)                         6.02                        15.11  详尽收益总额                             120.01                       85.88                         84.65                        62.47  营业用度率                               46.60                       54.95                         59.59                        52.81                         广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                         信用评级讲述         平均资产答复率                  3.16                2.00               1.53                     --         平均成本答复率                 11.32                7.55               5.92                     --         利润总额变动悉数                15.21               14.77              23.15                     --        费事开端：广发证券，中诚信国际整理 风险管理能力、杠杆及成本实足性        广发证券各项风险贪图均高于监管圭臬，且主要贪图均保握较好水平，将来仍需关爱业务界限与        债务水平的增长对成本产生的压力。        从公司各项风险限定贪图看，根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监        会”）          《证券公司风险限定贪图狡计圭臬章程（2020 年更正）》公司以净成本为核心的各项风险指        标均高于证监会制定的监管圭臬，进一步反应出公司较高的资产安全性和成本实足性。        斥逐 2024 年 6 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东说念主民币。连年来凭借较为慎重的谋划策略及有        效的成本补充渠说念，公司净资产（母公司口径）界限保握较高水平。斥逐 2024 年 6 月末，受公        司永续债界限握续扩大影响，公司母公司口径净成本和净资产均较上年末有所增长；净成本/净        资产比率较上年末小幅高涨；风险障翳率及成本杠杆率均较上年末有所高涨。        从公司资产减值准备情况看，斥逐 2024 年 6 月末，公司金融器用过头他神志信用减值准备余额        为 27.63 亿元，较上年末小幅着落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租借        应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减        值准备主要为通盘存续期预期信用赔本（已发生减值），金额为 23.47 亿元。                        表 10：连年来公司风险限定贪图情况（母公司口径）（亿元、%）                   神志            圭臬           2021           2022         2023           2024.6         净成本                             --     661.67         798.47           931.66      982.58         净资产                             --     918.75       1，047.97      1，202.46       1，254.61         风险障翳率                     ≥100         197.71         186.58           233.36      250.09         成本杠杆率                        ≥8         16.03          13.04            12.03       12.43         流动性障翳率                    ≥100         238.90         213.79           222.43      188.26         净褂讪资金率                    ≥100         163.37         147.26           129.57      149.30         净成本/净资产                    ≥20          72.02          76.19            77.48       78.32         净成本/欠债                       ≥8         23.88          24.29            24.99       26.56         净资产/欠债                     ≥10          33.16          31.88            32.25       33.91         自营权益类证券过头滋生品/净成本          ≤100          49.57          47.87            31.10       37.87         自营非权益类证券过头滋生品/净成本         ≤500         290.54         311.13           294.25      296.35        费事开端：广发证券，中诚信国际整理 偿债能力        广发证券总债务界限握续高涨，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息开销保障程度较        好，但在盈利波动以及债务利息开销增长的影响下，需关爱公司偿债能力的变化情况。        从公司的债务结构来看，连年来公司不休拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                       信用评级讲述   出回购金融资产、应酬短期融资款、应酬债券、曲直期借债及应酬单据，斥逐 2024 年 6 月末，   广发证券的总债务界限为 3，371.58 亿元，较上年末微增，恒久债务占比为 20.15%，较上年末上   升 1.11 个百分点，全体债务期限结构有待进一步优化。此外，斥逐 2024 年 6 月末，公司存续永   续债界限 245.00 亿元，较上年末增多 20.21 亿元，计入其他权益器用。   从资产欠债率来看，连年来该贪图基本保握褂讪。从恒久来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不   断拓宽，公司的欠债结构将握续优化。   现款获取能力方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2023 年公司利润总额有所下   滑，同期折旧及摊销、利息开销同比有所增多，详尽影响下，曩昔 EBITDA 同比小幅高涨。从公   司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务界限增长导致相应利息开销增多影响，2023   年公司 EBITDA 对利息障翳倍数较上年有所着落，总债务/EBITDA 较上年有所高涨，偿债压力   有所高涨。2023 年公司谋划行为净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生   现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有着落，EBITDA 对利息的保障程度较   好；同期，公司谋划行为净现款流同比大幅着落，主要系回购业务资金产生的现款流出增多所致。                            表 11：连年来公司偿债能力贪图             贪图             2021            2022            2023             2024.6/2024.1-6    资产欠债率(%)                        72.92           73.98           74.43               73.65    谋划行为净现款流（亿元）               (273.23)            500.22          (89.19)            (335.74)    EBITDA（亿元）                     239.86          193.61          195.04              106.99    EBITDA 利息障翳倍数(X)                 2.90            2.37            1.98                 2.11    总债务/EBITDA(X)                   10.94           15.65           17.15                      --   注：EBITDA 关系贪图为中诚信国际狡计口径。   费事开端：广发证券，中诚信国际整理 其他事项   资产受限情况方面，斥逐 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值共计 1，431.40 亿元，占同期末   资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限定的资产主若是为回购业务而设定质押或转让过户   的金融资产等。   对外担保方面，斥逐 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。   诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生首要诉讼、仲裁事项。斥逐 2024 年 6 月末，   公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实行完了的诉讼、仲裁案件共计   亿元；公司被诉案件共计 1，021 起，触及标的金额共计约为 44.18 亿元。   广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案见告书》（证监立案字 0382023005 号）                                                         ，因   公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开荒行股票的保荐业务   中未勤勉尽责，涉嫌作恶，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法   律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚事前   见告书》      （处罚字〔2023〕40 号）                    ，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，予以申饬，充公保                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                       信用评级讲述        荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票作恶所得 783.02 万元，并处以 50        万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。 调理项 流动性评估 中诚信国际觉得，公司流动性实足，将来一年流动性开端可对流动性需求形成灵验障翳。        从公司资产流动性来看，斥逐 2024 年 6 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 296.79 亿元，        较上年末增多 2.91%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.37%，较上年末高涨 0.13 个百分        点。从流动性风险管理贪图上看，斥逐 2024 年 6 月末，公司流动性障翳率较上年末有所着落，        净褂讪资金率较上年末有所晋升，均高于监管条目。        财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况精致，赢得多家生意银行的授信额度；截        至 2024 年 6 月末，公司赢得主要银行的授信额度逾越 6，270 亿元，其中已使用授信界限约 1，317        亿元，无到期未清偿银行贷款。        总而言之，公司流动性实足，将来一年流动性开端可对流动性需求形成灵验障翳。 外部支握9 公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支握能力。        斥逐 2024 年 6 月末，公司无履行限定东说念主，吉林敖东过头一致行动东说念主、辽宁成大过头一致行动东说念主、        中猴子用过头一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例差异为 20.05%、17.94%、        吉林敖东的前身是 1957 年诞生的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月        务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养        殖、教育等领域，平稳形成“医药+金融+大健康”多轮运行的发展模式。斥逐 2023 年末，吉林        敖东总资产为 322.66 亿元，扫数者权益为 275.00 亿元；2023 年终了营业收入 34.49 亿元，净利        润 14.44 亿元。斥逐 2024 年 6 月末，吉林敖东总资产为 334.24 亿元，扫数者权益为 286.24 亿        元；2024 年上半年终了营业收入 14.12 亿元，净利润 5.18 亿元。        辽宁成大在 1991 年 3 月诞生的辽宁省针棉毛织品相差口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制        创立，并于 1996 年 8 月在上海证券交游所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、        供应链工作（贸易）和动力开荒四大板块，公司握续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮        运行发展计谋，核心产业发展稳步鼓舞。斥逐 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，扫数        者权益为 316.23 亿元；2023 年终了营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。斥逐 2024 年 6 月        末，辽宁成大总资产为 476.16 亿元，扫数者权益为 319.75 亿元；2024 年上半年终了营业收入                  广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                  信用评级讲述   中猴子用诞生于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。斥逐 2023 年末，中猴子用旗下一级   全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程补助以及辅助板块   等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程期间为辅的“3+1”业务布局。斥逐 2023   年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，扫数者权益为 166.55 亿元；2023 年终了营业收入 51.99   亿元，净利润 9.86 亿元。斥逐 2024 年 6 月末，中猴子用总资产为 303.29 亿元，扫数者权益为   公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代   理东说念主），恒久褂讪的股权结构，确保了公司管理团队的一语气性和褂讪性，为公司计谋实施提供坚   实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利能力较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作   为总部在广东省的寰宇详尽类证券公司，公司在当地金融体系的勤劳性较高，简略赢顺应地政府   的一定支握。 评级论断   总而言之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级瞻望为褂讪；评   定“广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）”品种一的信   用等第为 AAA；品种二的信用等第为 AAA。                       广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                       信用评级讲述 附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（斥逐 2024 年 6 月 末）                         股东称呼                                 握股比例(%) 香港中央结算（代理东说念主）有限公司                                                        22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司                                                         16.44 辽宁成大股份有限公司                                                             16.40 中猴子用事迹集团股份有限公司                                                          9.01 中国证券金融股份有限公司                                                            2.99 寰宇社保基金逐一八组合                                                             0.96 香港中央结算有限公司                                                              0.95 中国补助银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                                   0.88 中国补助银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交游型开放式指数证券投资基金                                   0.59 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型开放式指数证券投资基金                                  0.46 共计                                                                     70.99 注：斥逐 2024 年 6 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司过头一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司过头一致行动东说念主、中猴子用事迹集团股份有  限公司过头一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例差异为 20.05%、17.94%、10.34%。 费事开端：广发证券                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务贪图（合并口径）       财务数据（单元：百万元）        2021            2022            2023            2024.6/2024.1-6 货币资金及结算备付金                 147，007.20      156，856.72      153，325.60           158，063.83 其中：自有货币资金及结算备付金             26，363.30       25，851.53       28，839.22            29，678.53 买入返售金融资产                    19，992.23       18，940.29       19，720.90            19，320.76 交游性金融资产                    124，472.61      157，800.51      216，074.35           255，313.15 债权投资                             104.69          354.13          129.71              79.52 其他债权投资                     110，475.10      143，937.77      139，295.12            99，315.09 其他权益器用投资                         872.79          727.78      5，696.95            14，107.90 恒久股权投资                       8，248.42        8，744.15        9，225.27            10，122.61 融出资金                        97，230.77       82，822.99       91，107.90            84，951.57 总资产                        535，855.32      617，256.28      682，181.68           689，327.99 代理买卖证券款                    126，731.10      137，585.26      132，010.53           136，507.15 短期债务                       185，899.07      224，135.89      270，871.14           269，228.42 恒久债务                        76，443.92       78，910.21       63，707.81            67，929.65 总债务                        262，342.99      303，046.10      334，578.95           337，158.07 总欠债                        425，053.98      492，463.44      541，505.97           543，677.49 股东权益                       110，801.34      124，792.84      140，675.71           145，650.50 净成本（母公司口径）                  66，166.93       79，847.25       93，165.50            98，258.04 手续费及佣金净收入                   18，784.57       16，363.19       14，512.34             6，659.56 其中：经纪业务净收入                   7，970.41        6，386.85        5，810.15             2，762.17       投资银行业务净收入                  432.64          610.37          566.32             336.36       基金管理业务净收入              8，917.28        8，153.26        7，355.86             3，204.62       资产管理业务净收入              1，028.41            785.89          371.79             178.39 利息净收入                        4，930.92        4，101.11        3，136.02               894.07 投资收益及公允价值变动损益                7，224.62        2，200.33        4，289.64             3，778.34 营业收入                        34，249.99       25，132.01       23，299.53            11，778.12 业务及管理费                     (15，960.57)    (13，809.46)     (13，885.24)            (6，219.51) 营业利润                        15，024.88       10，447.73        8，794.80             5，130.04 净利润                         12，054.91        8，898.00        7，862.92             4，735.42 详尽收益总额                      12，001.31        8，587.86        8，464.82             6，246.62 EBITDA                      23，985.80       19，360.52       19，504.17            10，699.45            财务贪图           2021            2022            2023            2024.6/2024.1-6 盈利能力及营运效率 平均资产答复率(%)                         3.16            2.00            1.53                     -- 平均成本答复率(%)                        11.32            7.55            5.92                     -- 营业用度率(%)                          46.60           54.95           59.59              52.81 流动性及成本实足性（母公司口径） 风险障翳率(%)                         197.71          186.58          233.36             250.09                    广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                    信用评级讲述 成本杠杆率(%)                    16.03    13.04    12.03         12.43 流动性障翳率(%)                  238.90   213.79   222.43        188.26 净褂讪资金率(%)                  163.37   147.26   129.57        149.30 净成本/净资产(%)                  72.02    76.19    77.48         78.32 净成本/欠债(%)                   23.88    24.29    24.99         26.56 净资产/欠债(%)                   33.16    31.88    32.25         33.91 自营权益类证券过头滋生品/净成本(%)         49.57    47.87    31.10         37.87 自营非权益类证券过头滋生品/净成本(%)       290.54   311.13   294.25        296.35 偿债能力 资产欠债率(%)                    72.92    73.98    74.43         73.65 EBITDA 利息障翳倍数(X)             2.90     2.37     1.98          2.11 总债务/EBITDA(X)               10.94    15.65    17.15            -- 注：表内贪图为中诚信国际统计口径，与公司年报败露口径有相反。                     广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                     信用评级讲述 附三：基本财务贪图的狡计公式             贪图                             狡计公式 资     风险障翳率          净成本/各项风险成本准备之和 本 充 动   成本杠杆率          核心净成本/表表里资产总额 足 性 性     流动性障翳率         优质流动性资产/将来 30 天现款净流出量 及 流     净褂讪资金率         可用褂讪资金/所需褂讪资金       经调理后的营业收入      营业收入-其他业务成本       平均资产答复率        净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2       平均成本答复率        净利润/(当期末扫数者权益+上期末扫数者权益)/2 盈 利     营业用度率          业务及管理费/营业收入 能 力                    投资收益-对子营及合营企业投资收益-处置恒久股权投资产生的投资收益+公允价值变动损       投资总收益          益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权                      投资公允价值变动       利润总额变动悉数       近三年利润总额圭臬差/近三年利润总额算数平均数                      利润总额+应酬债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借债利息开销+交付贷款利息支       EBITDA                      出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+恒久待摊用度摊销                      EBITDA/(应酬债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借债利息开销+交付贷款利息支       EBITDA 利息倍数 偿                    出+其它利息开销) 债                    短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应酬短期融资款+一年以内到期的应酬债券+一年 能     短期债务 力                    以内到期的恒久借债+一年以内到期的应酬单据       恒久债务           一年以上到期的应酬债券+一年以上到期的恒久借债+一年以上到期的应酬单据       总债务            短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应酬债券+应酬短期融资款+恒久借债+应酬单据       资产欠债率          (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)                      广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                      信用评级讲述 附四：信用等第的标记及界说    个体信用评估                                            含义   （BCA）等第标记       aaa       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴风险极低。        aa       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响很小，走嘴风险很低。        a        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴风险较低。       bbb       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，走嘴风险一般。       bb        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高走嘴风险。        b        在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力较地面依赖于精致的经济环境，走嘴风险很高。       ccc       在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的能力相配依赖于精致的经济环境，走嘴风险极高。        cc       在无外部特殊支握下，受评对象基本不可偿还债务，走嘴很可能会发生。        c        在无外部特殊支握下，受评对象不可偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。    主体等第标记                                  含义        AAA       受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，走嘴风险极低。         AA       受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，走嘴风险很低。            A     受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，走嘴风险较低。        BBB       受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，走嘴风险一般。         BB       受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高走嘴风险。            B     受评对象偿还债务的能力较地面依赖于精致的经济环境，走嘴风险很高。        CCC       受评对象偿还债务的能力相配依赖于精致的经济环境，走嘴风险极高。         CC       受评对象基本不可偿还债务，走嘴很可能会发生。            C     受评对象不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。  中恒久债项等第标记                                 含义        AAA       债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。        AA        债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。            A     债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。        BBB       债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。         BB       债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。            B     债券安全性较地面依赖于精致的经济环境，信用风险很高。        CCC       债券安全性相配依赖于精致的经济环境，信用风险极高。        CC        基本不可保证偿还债券。            C     不可偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗意略高或略低于本等第。   短期债项等第标记                                 含义        A-1       为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。        A-2       还本付息能力较强，安全性较高。        A-3       还本付息能力一般，安全性易受不利环境变化的影响。            B     还本付息能力较低，有很高的走嘴风险。            C     还本付息能力极低，走嘴风险极高。            D     不可按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             广发证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开荒行公司债券（第四期）                             信用评级讲述 孤独·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5， Galaxy SOHO， No.2 Nanzhugan Lane， Chaoyangmennei Avenue， Dongcheng District， Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn